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狼队足球俱乐部老板:國債期貨交割細則,國債期貨如何進行交割

狼队对曼联 www.wnylwu.com.cn 2019-05-31 15:49 微尚時代

  期貨種類多,每種期貨交割的規則也會有所不同,那要投資國債期貨,它的交割規則如何呢?

  國債期貨作為金融期貨的一種,其與股指期貨和商品期貨不同之處在于,國債期貨合約標的是面值100萬的,票面利率為3%的中長期國債,該標的在現貨市場中并不存在,市場參與者交割的是一籃子債券。

  以10年期的國債期貨合約為例,該合約在到期時交割的是到期月首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式附息國債。因此,凡是符合條件的債券均可以被確定為可交割債券,可交割債券種類較多,而要確定實際進行交割的一籃子債券就必須考慮轉換因子和最便宜可交割債券這兩個因素,二者是連接國債期貨價格與現貨價格的紐帶。

  與國債現貨市場相比,國債期貨市場有兩個獨特的市場微觀結構:

  <1)杠桿交易。雖然國債期貨合約的標的面值為100萬,但是國債期貨市場實行杠桿交易制度,投資者僅需支付一定比例的保證金就可以參與國債期貨合約的交易。我國5年期國債期貨合約的最低保證金比例為1%,而10年期的為2%。較低的投資門檻和交易成本帶動了國債期貨市場交易頭寸的放大,特別是信息交易者投資頭寸的放大,這就使得期貨價格能對市場信息率先做出反映,當然杠桿交易的存在也使期貨市場暗含較大的風險,一旦投資方向選擇失誤,損失也是巨大的。

  <2)賣空機制。國債現貨市場禁止投資者進行賣空交易,投資者的投資選擇和投資行為受到一定程度的限制。

  對于期貨市場交易的多頭來說,當空頭向多頭交割一籃子債券時,其利用轉換因子乘以期貨價格就能得到調整后的期貨價格,再加上應計的利息就是多頭應向空頭支付的價格。我國國債期貨市場實行一籃子債券交割主要是為了防范逼空風險,轉換因子將國債期貨合約和一籃子國債現貨聯系起來,使得不同剩余期限、不同票面利率的國債現貨之間有了比較的可能。

  當國債期貨合約到期時,空頭有權選擇實際交割的債券,為了降低自身的交割成本,空頭會根據可交割債券的剩余期限和票面利率選擇對自身更加有利的債券進行交割,即最便宜可交割債券(CTD券)。CTD券的走勢不僅直接影響著國債期貨市場交易和國債期貨合約的走勢,更間接影響著整個國債現貨市場流動性和波動性狀況。

  以上就是小編整理的“國債期貨交割細則”的內容,希望對你有所幫助!

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