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打听狼队在101哪里:三星轉債754578投資價值分析

狼队对曼联 www.wnylwu.com.cn 2019-05-31 10:14 東方財富網

  三星轉債(113536)對應正股三星新材(603578)轉股價格:19.75,信用評級:AA,申購代碼:754578,申購時間:5月31日。

  公司簡介:

  玻璃門體和深加工玻璃產品的主要供應商之一。公司主營低溫儲藏玻璃和深加工玻璃產品的生產和銷售,主要產品包括中空玻璃門體、單層玻璃門體、鋼化玻璃、鍍膜玻璃、彩晶玻璃等,用于生產冷柜、酒柜等低溫儲藏設備以及玻璃門體、層架玻璃等。公司采用直銷模式,是青島海爾、青島海容、星星家電、美的集團等家電廠商的酒柜、冷柜玻璃門體的主要供應商。近年來公司主要產品產銷量較穩定,業績表現相對平穩。2019年第一季度公司實現營業收入0.97億元,同比上升12.84%,歸母凈利潤為0.16億元,同比下降8.46%,毛利率為31.86%。

  三星轉債基本要素分析

  債底為84.97元,YTM為2.43%。三星轉債期限為6年,債項評級為AA,票面面值為100元,票面利率第一年0.4%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期贖回價格為票面面值的110%(含最后一期年度利息),按照中債6年期AA企業債到期收益率(2019/5/28)5.30%作為貼現率估算,債底價值為84.97元,純債對應的YTM為2.43%,債底?;ば砸話?。

  平價為98.89元,重要條款均為主流設置。轉股期為自發行結束之日起滿6個月后的第一個交易日至轉債到期日,初始轉股價為19.75元/股,三星新材(603578.SH)5月28日的收盤價為19.53元,對應轉債平價為98.89元。三星轉債的下修條款為:15/30,85%,有條件贖回條款為:15/30,130%,有條件回售條款為:30,70%,重要條款均為主流設置。

  總股本稀釋率為10.83%。若按三星新材(603578.SH)初始轉股價19.75元/股進行轉股,對總股本的稀釋度和流通盤的稀釋度分別為10.83%和30.41%,流通盤面臨一定的攤薄壓力。

  正股分析:

  主營低溫儲藏設備玻璃門體及深加工玻璃產品,主要客戶青島海爾、美的、海容等家電廠商,客戶比較集中,溢價能力較弱,應收賬款比較較大;

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