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狼队国际服怎么买狼卡:卓越新能經營依賴政府補助 購銷數據有明顯數據差異

狼队对曼联 www.wnylwu.com.cn 2019-10-07 17:48 互聯網

  卓越新能在經營過程中存在著非常嚴重的依賴政府補貼現象,若將政府補貼剔除,則卓越新能就有可能會出現大幅虧損,若分析其財務數據間的勾稽關系,也有很多讓人費解之處。

  龍巖卓越新能源股份有限公司(以下簡稱“卓越新能”)是一家專注于以廢油脂生產生物柴油及生物柴油深加工產品等方面的技術研究和開發的企業,公司于9月17日提交了科創板招股說明書(上會稿),擬計劃發行股票3000萬股,募資73600萬元。這并非卓越新能首次提交A股上市招股書,其在2018年時就曾提交過擬在創業板上市的招股說明書,當時公司擬計劃募集資金26796.13萬元。

  從最新招股書來看,卓越新能的盈利能力大小因與其采購成本高低和國際原油價格走向密切相關,毛利率變動是十分明顯的,在2014年至2019年一季度,其毛利率最低時曾到過3.97%,而最高時則達到16.29%。因行業特點,卓越新能還存在著非常嚴重的依賴政府補貼現象,若將政府補貼剔除,則卓越新能就有可能會出現大幅虧損。

  政府補助對業績影響明顯

  招股書披露,在2014年至2019第一季度期間,公司實現歸屬于母公司凈利潤分別為5049.2萬元、842.14萬元、5045.02萬元、6481.66萬元、13368.58萬元、4050.71萬元,分別同比增長了-49.17%、-83.32%、499.07%、28.47%、106.26%(2019年沒有同比數據),從數據來看,近幾年業績是持續好轉的,然而不容忽視的是,在持續好轉的數據背后卻是大量政府補貼在起作用。

  在卓越新能2018年披露的創業板招股說明書(已終止)中,公司披露2014年至2017年1~9月,公司因增值稅先征后退/即征即退政策計入政府補助金額分別為8581.00萬元、4517.32萬元、4188.99萬元和5817.26萬元,占當期凈利潤的比例分別為169.95%、536.41%、83.03%和182.22%。免征的消費稅金額分別為11497.47萬元、15862.06萬元、15410.84萬元和16290.18萬元,占凈利潤的比例分別為227.71%、1,883.54%、305.47%和510.28%。

  而在今年發布的招股說明書中,2017~2019年第一季度,與日常經營相關的政府補助分別為9033.38萬元、9634.15萬元、2614.39萬元,分別占當期利潤的139.37%、72.07%、64.54%。至于免征消費稅對當前利潤的影響,報告期內分別是1523.18萬元、3327.76萬元和243.04萬元,分別占當期利潤總額的24.67%、23.90%、5.68%。

  除此之外,招股說明書還顯示,報告期內卓越新能享受的環境?;に凹醢胝魘沼嘔?、資源綜合利用企業所得稅優惠和高新技術企業的所得稅優惠三項優惠合計占發行人利潤總額比例為30.56%、20.02%和20.55%。雖未將補貼金額全部披露,但估算下來,亦對公司凈利潤產生很大影響。

  在政府補助對業績影響明顯的同時,卓越新能目前的經營還面臨來自原材料和產品價格波動的雙重風險。招股書披露,目前卓業新能是國內產銷規模最大的生物柴油生產和廢油脂處置企業,以及出口量第一的企業。但與此同時,由于我國生物柴油目前尚未進入國有成品油體系,因此卓越新能大部分銷售收入需要依賴出口。數據顯示,2017~2019年第一季度,卓越新能生物柴油出口銷售收入分別為74699.48萬元、77279.99萬元、24229.64萬元,分別占年度總營收的85.58%、75.95%、81.1%。如此情況就意味著,一旦國際原油等大宗商品價格大幅下跌并導致海外市場的需求出現不利變動,或是進出口政策出現新變動,則均會對公司經營產生較大影響。

  例如自2014年下半年以來,隨著國際原油等大宗商品價格大幅下跌,卓越新能的營收也隨之遭到了不小的沖擊。招股書披露,2014~2017年,卓越新能實現營業收入分別為6.8億元、4.47億元、4.66億元、8.73億元,凈利潤分別為5049.2萬元、842.14萬元、5045.02萬元和6481.56萬元。隨著原油等大宗商品價格在2016年下半年開始逐漸回升,卓越新能的業績表現才逐漸回暖,2018年和2019年一季度分別獲得凈利潤1.34億元和0.41億元。

  除了海外市場的售價變化影響外,卓越新能的利潤還受原材料成本的制約。招股書披露,2016年~2019年第一季度,卓越新能的毛利率分別為15.81%、9.95%、15.68%、16.29%,和其它年份相比,2017年卓越新能的毛利率是明顯偏低的,導致2017年營收增長87.39%而凈利潤僅增長了28.47%的原因,與卓越新能當年采購成本的增長是有直接關系的。

  招股書披露,卓越新能的主要原材料是廢油脂,2016~2019年一季度,其采購成本占公司采購總額的比例分別為87.53%、92.35%、87.65%和84.32%。2016年時,卓越新能廢油脂每單位的營業成本為2906.95元,而在2017年則上升到了4056.47元,同比增長39.54%。如此情況說明,若未來廢油脂價格再次上漲,則必將影響卓越新能的盈利水平。   營收數據存疑

  招股說明書披露,2016~2019年第一季度,卓越新能的營業總收入分別為46582萬元、87287.7萬元、101753.60萬元、29875.41萬元;然而在這看似向好的營收和業績表現下,《紅周刊》記者梳理與營收相關的財務數據勾稽關系,發現其中存在著一定的數據出入。

  2019年第一季度,卓越新能實現營業總收入為29875.41萬元,其中主營業務收入為29749.85萬元(海外銷售收入24229.64萬元,境內收入為5520.21萬元),其它業務收入為125.55萬元,按照16%和10%的增值稅率來計算含稅收入,則2019年第一季度卓越新能含稅營收大致為30771.19萬元。

  同期,卓越新能合并現金流量表數據顯示,第一季度“銷售商品、提供勞務收到的現金”項數據為27763萬元,此外,今年一季度卓越新能預收賬款為232.14萬元,相比2018年末的496.12萬元減少了263.98萬元,在剔除預收款的影響,則與當期銷售相關的現金流入了28026.98萬元,與30771.19萬元含稅營收勾稽,有2744.21萬元營收未能收到現金,理論上,這部分差額需要形成新增債權記入資產負債表中。

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